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即使是处于人工智能（AI）主浪潮中的英伟达，也未能凭借出色的表现平息市场焦虑。上周，英伟达公布强劲的财务业绩后，周四其股价上涨超过5%，但随后迅速反转，收盘下跌3.2%。这种过山车般的行情在整个市场迅速蔓延。标普500指数和纳斯达克100指数也涨跌互现，最终收低。这一戏剧性的逆转凸显出，强劲的业绩报告已不足以支撑AI概念股的高估值。市场的疑虑正在从英伟达蔓延到整个人工智能生态系统，包括其他半导体公司以及微软和Meta等投入巨资的科技巨头。米唯股价近期承受巨大压力。 “在收益报告证实需求强劲后，我们看到了短暂的反弹，但投资者现在开始问下一个问题：电力需求如何？要求？利润率又如何呢？ Apeira Capital Advisors 执行合伙人 Natalie Hwang 表示，“只要市场上还有悬而未决的问题，救济反弹就无法持续。”寒意蔓延：AI 生态系统普遍面临市场压力，担忧情绪正在蔓延 AI 生态系统。一家芯片相关股票 11 月下跌 11%，将迎来 2022 年以来最糟糕的一个月，其中 AMD 和 ARM 跌幅分别超过另一方面，投资ITG盈余的公司也面临着股价压力，自10月29日发布财报以来，由于投资者对激进的资本支出计划感到担忧，微软的股价下跌了13%，资产负债表较弱的公司受到的打击更大，其中Coreweave的股价本月下跌了40%以上，而甲骨文的股价跌幅可能最大。自 2001 年以来逐月下降。“对于“所有那些反对泡沫的人，也许甲骨文和 Coreweave 这样的公司稍微流动一下是对的，因为这两家公司都必须借很多钱来玩这个游戏。”Kinvin Cook 说道，“因为凯文的加入。乐观与怀疑：华尔街的深刻分歧。如今，市场在人工智能前景之间存在严重分歧。怀疑论者担心，投资者追逐一些人工智能股票的增长，导致估值过高。他们认为，数千亿美元的人工智能股票的估值过高。”科技公司为保持竞争力而花费的资金是没有道理的，特别是如果它们开始借钱这样做的话，这种循环融资的性质可能会带来系统性风险，尤其是一家公司的疲软可能会拖累整个人工智能行业。另一方面，乐观主义者将最近的回调视为进一步增长之路上的健康调整。投入资金发展业务，而且短期内没有放缓的迹象。他们认为，鉴于强劲的行业需求加上相对宽松的监管环境，AI投资周期已经开始。 “差异确实存在，”SLC 董事总经理 Dec Mullarkey 说。 “我们经历了漫长的牛市，估值已经很高，所以对人工智能泡沫破裂的恐惧非常强烈。但另一批投资者正在寻找可能延长周期的刺激因素，比如美联储降息的前景、监管减少、更多的并购和IPO活动。”焦点转移：从资本支出到投资回报 Nvidia的业绩本身可以称得上“伟大”。 Sands Capital Management 投资组合经理 Daniel Pilling 表示，预期盈利指引比市场共识高出 5%。然而，市场的焦点已经明显转移。真正开始质疑投资者的是支出的另一端——回报n 关于投资。华尔街现在急于知道这笔巨额资金何时将为提供人工智能软件和服务的公司带来更快的增长和更高的盈利能力。 Janney Montgomery Scott首席投资策略师Mark Luschini分析认为，市场需要看到有关人工智能交易投资回报率的明确证据才能重拾动力。卢斯基尼表示：“我们可能还需要一两个季度才能看到这方面的证据，但在那之前，它将继续成为投资者关注的焦点。” “只要这个问题在幕后酝酿，就可能危及人工智能原本乐观的前景。”数据显示，占英伟达销售额40%以上的四大客户——微软、亚马逊、Meta和Alphabet，预计未来12个月内其资本支出总额将增加34%，达到4400亿美元。 Zacks Investment Research 高级策略师 Kevin Cook 认为，尽管 NVIDIA 在 AI 交易中是“关键”其稳健的表现并没有让市场对前路坎坷产生疑虑：波动可能成为现在的新常态，无论投资者是否“玻璃杯半空”，他们似乎都在一个问题上达成了共识：AI交易的未来将是坎坷的。 B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan指出，关于AI革命阶段的不确定性和分歧已经成为近期市场波动的背景。 “我认为这都是我们所看到的波动的一部分，”他说。随着市场从对人工智能的狂热热情转向更加理性的展望，波动可能成为人工智能行业的新常态。
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